¿Va a volver la inflación?

1. Introducción

Durante los últimos 25 años los países industrializados han conseguido reducir la tasa de inflación, medida por el IPC.

En la década de los ochenta, la tasa promedio estaba alrededor del 5% anual, en los noventa bajo a un 3%, y ahora se ha situado en torno al 2%.

En España, el nivel de precios ha aumentado más, pero también con una trayectoria a la baja.

La inflación es inmanente a un sistema de circulación-fiduciaria y con el monopolio de los Bancos Emisores para crear dinero.

La inflación es, a medio plazo, un fenómeno monetario, aunque puede haber causas no monetarias que presionen al alza los precios.

Es por esto que la Reserva Federal como el BCE tienen encomendado por Ley el velar por la estabilidad del nivel general de los precios. Es decir, han de alienar la expansión de los agregados monetarios con el crecimiento del potencial de producción y las variaciones de la velocidad de circulación del dinero.

2. Factores de la evolución favorable de la Inflación

Desde el punto de vista económico (mejora de la eficiencia asignativa de los recursos) como social (mejora de la capacidad de compra de los asalariados), ha habido una evolución favorable en la que han contribuido dos factores: el primero es la política monetaria de los Bancos Emisores (que han tomado las medidas adecuadas para anclar las expectativas de inflación de los agentes económicos en niveles bajos), el segundo factor es, el efecto moderado de la globalización económica, (el cual ha traído consigo la integración comercial de los llamados países con costes bajos en la división internacional del trabajo).

3. Las causas de la agro-inflación

Los riesgos alcistas del nivel de precios, sobre los que viene advirtiendo el BCE, han abierto un debate sobre si es posible que haya nuevos factores a tener en cuenta. Ya que se perfila un riesgo de precios al alza de tipo estructural, que en cierto modo es reflejo de la globalización, la llamada agro-inflación.

Las causas de la agro-inflación son , la primera es que en la medida en que aumentan los niveles de vida en los grandes países emergentes asiáticos, la población empieza a cambiar la cesta de consumo y se pone a demandar productos similares a los que compran los consumidores en nuestras latitudes, lo que hace que esta demanda encarezca los productos alimenticios.

La segunda causa de la agro-inflación es, que al mismo tiempo se está generando una escasez de áreas de cultivo de trigo y maíz, para la producción agraria tradicional. La causa se debe a que el grado de utilización de la tierra ya por si era alto y ahora se esta incrementando en esa misma tierra el cultivo de biocombustibles con el objetivo de ampliar las energías renovables. Lo que hace subir los precios de los alimentos, sobretodo los no elaborados.

4. La llamada Inflación Percibida

La inflación percibida por los consumidores está por encima de la inflación que mide el IPC. Esto se debe a que las personas registran con intensidad una subida de precios, aunque sea moderada, si de productos que compran frecuentemente se trata, mientras que una bajada de precios, aunque sea fuerte, no lo aprecian tanto si el producto en cuestión sólo se adquiere de vez en cuando.

De algunos estudios empíricos se desprende que muchas personas tienen una aversión a las pérdidas y que ponderan las pérdidas con un factor 2 veces más elevado a como ponderan las ganancias de la misma cuantía.

5. Medidas del BCE

El BCE tendrá que reconsiderar su política de los últimos meses de no subir los tipos de interés básicos. Tiene que desacelerar notablemente la expansión monetaria con el fin de atajar una fuente peligrosa de inflación. Para ello, no es suficiente la retórica que viene aplicando el presidente de la entidad, insistiendo en que los riesgos al alza de los precios son reales, sino es indispensable sustituir las palabras por medidas concretas, sin mas demoras.

Si para elevar los tipos la entidad monetaria esperara hasta que se materialice un repunte en la inflación, llegaría tarde porque, según estimaciones econométricas, la medida inicial incide con un regazo de varios trimestres.